建材行业研究周报:回归基本面改善具备确定性的方向

2022-06-27 10:55 来源:东方财富

周谈:提高家装市场集中度的方法

家装市场经营主体的变化正在发生,小B的比例逐渐增加,家装公司发挥着越来越重要的作用家装市场常见的模式有全包/半包/清包,分别对应家装公司采购全部材料,采购辅助材料,业主自行组织施工三种模式中国建筑装饰协会数据显示,2021年中国家装市场总产值为2.85万亿元,同比增长18.89%清洁袋占比逐年下降,选择家装公司进行全包或半包装修成为消费者的主流选择

一些大型家装公司进行集中采购,也影响了家装建材的零售格局建材购买从ToC逐渐转变为小B,但品牌选择依然具有很强的消费属性,其本质是消费者的品牌记忆依然可以渗透和传导目前家装公司在品牌选择上高度分化

家装公司对进口建材品牌的偏好仍是主流,国产替代空间巨大核心动力还是国货自信家装公司有很强的动力去选择零售市场买不到的产品,这样可以享受更大的定价权,获得更丰厚的利润进口品牌对这个条件最满意国内厂家的应对措施是发展家装公司成为经销商,销售同品牌但不同于零售市场的产品线,给予家装公司一定的定价权和利润空间,实现双赢

东方雨虹民建集团通过红歌会体系建设,渠道下沉,新零售推广,在零售家装市场实现了快速增长,未来品类拓展充满无限想象空间魏星新材料是一家在零售家装市场具有突出品牌力的管材企业公司每年服务200多万家装客户,品牌认可度带来的活力是长期可持续的

跟踪关键行业:

玻璃:积累趋势在变,注意去仓趋势日前,全国最新玻璃均价为1787.03元/吨,较上周均价下跌1.01%刚需购买,开工率维持低位总体库存趋势正在发生变化重点监测省份生产企业总库存为7052万重量箱,较上周小幅减少52万重量箱,降幅为0.73%复工后,仓库堆积速度大大放缓,而淡季将至或难以继续去仓核心矛盾仍在供给端偏高,行业因亏损正在进行冷修或加速短期震荡不改玻璃行业长景气周期,继续推荐旗滨集团,正进入新的成长期

水泥:基本面仍承压,配置机会感性截至2022年6月24日,全国水泥均价为393.08元/吨,较上周下跌2.84%水泥价格淡季持续下跌,市场预期较差本周熟料库存明显增加,全国平均熟料库容比为74.00%,较上周上升2.42个百分点磨机启动负荷为50.80%,较上周下降0.69个百分点本期水泥与煤炭平均价差为228.64元/吨,较上周四上涨1.84%与去年同期相比,水泥燃料平均价差下降25.08%

建材消费:维持竣工期末建材推荐,地产销售修复带来的资金修复有望尽快传导至竣工期末建材,原材料成本有望企稳的子行业为先我们认为品类扩张和集中度提升的逻辑没有改变,宇虹,魏星等具有阿尔法属性的优质企业仍然是稀缺品种建议继续消费东方雨虹,魏星新材,三棵树等建材

行情回顾:截至6月24日收盘,建材板块本周上涨2.93%,沪深300指数上涨1.99%板块排名方面,建材板块上周在申万31个板块中排名第9,年初至今涨幅—11.50%,在申万31个板块中排名第18

涨幅前五的股票:金刚玻璃,三棵树,四川马爽,深天地A,薛婧节能。

跌幅前五的股票:中企新材,三和管桩,祁连山,龙泉股份,纳川股份。

投资策略:稳增长链主要推荐强者恒强的东方雨虹,规模红利持续兑现的钢结构龙头路宏钢构,地产复苏率先推动建材中消费属性占优的新魏星材料,逆境逆转的三棵树,建议关注业绩稳定增长的板块龙头兔宝宝,新材料推荐:传统业务保持景气,进入新成长期的旗滨集团。

风险:地产链条需求下降,基建投资放缓,原材料价格波动。

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